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IBERDROLA: desayuno con inversores

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Kutxabank Investment presente en la nueva Emisión de Deuda de Vía Célere

Vía Célere ha cerrado con éxito una emisión de bonos senior secured por un importe total 320 millones de euros con vencimiento 2031, aprovechando un contexto de mercado favorable y un fuerte apetito inversor. Las agencias de rating Standerd&amp;Poor’s y Fitch asignaban a la emisión un rating de B y BB- respectivamente.
La emisión se anunciaba al mercado el lunes con una ronda inicial de reuniones con inversores y al día siguiente se fijaba un cupón inicial de salida en torno al 5,5%. El elevado interés de los inversores hizo posible cerrar con éxito la emisión el miércoles, recortando el cupón final de la emisión hasta el 4,875%.
Vía Célere asignó al equipo de Kutxabank Investment un rol de Joint bookrunner en la operación, participando en la transacción junto con otras entidades financieras globales como JPM, DB, BBVA Y Santander. Con esta operación Kutxabank Investment alcanza las 10 operaciones en lo que va de año, reforzando su posicionamiento como Asesor Financiero en el acceso de las empresas a los mercados de capitales.

Entre los objetivos de la transacción se encuentran refinanciar la deuda bancaria existente, repartir dividendos a sus accionistas y fortalecer la caja.

Objetivo del Programa

Vía Célere es una promotora inmobiliaria de referencia en el mercado residencial español, especializada en el desarrollo, construcción y comercialización de vivienda de obra nueva. Cerca del 56 % de su actividad se concentra en Madrid, en algunas de las zonas con mayor proyección urbanística de la capital. Vía Célere posee, además, una de las mayores carteras de suelo del país, con capacidad para desarrollar más de 10.000 nuevas viviendas, lo que la posiciona como uno de los principales actores del sector en España.
La compañía cerraba 2024 con un EBITDA ajustado de 108,8 millones de euros, alcanzando un nuevo máximo histórico de 2.270 unidades entregadas. La distribución de viviendas por tipo de negocio era del 68% build-to-sell (BTS) y el 32% build-to-rent (BTR). Este crecimiento le permitía impulsar sus ingresos hasta los 570,3 millones de euros (+58% i.a.), mientras su beneficio neto alcanzaba los 64,6 millones de euros.

Descripción de la Compañía

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Viscofan inicia un nuevo Programa de Recompra de Acciones

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Viscofan inicia un nuevo programa de recompra de acciones por un importe efectivo máximo de 40 Mill.€ o 680.000 acciones, equivalente al 1,46% del capital en el marco del programa de dividendo opcional. El objeto del Programa de Recompra es el de reducir el capital social del Emisor mediante la amortización de acciones propias que se adquieran en el mismo.
La duración del programa tendrá una fecha limite de 31 de diciembre 2025.
La compañía ha designado a Kutxabank Investment gestor independiente del programa, cuya ejecución se ajustará a las limitaciones de negociación que establece la regulación actual bajo el Reglamento Delegado 2016/1052.
El equipo de intermediación de Kutxabank Investment ejecutará la compra de acciones, suponiendo este nuevo programa un paso más en la estrategia de crecimiento de los servicios corporativos a compañías cotizadas por parte de Kutxabank Investment.

Este programa se enmarca dentro de la segunda edición del programa de dividendo opcional “Viscofan Retribución Flexible”, que llevará asociado una ampliación y posterior reducción de capital para evitar la dilución de los accionistas.

Viscofan es una empresa multinacional con sede en España, especializada en la producción de envolturas artificiales para la industria alimentaria, principalmente en el sector cárnico. Fundada en 1975, la compañía ha experimentado un crecimiento significativo a lo largo de los años, expandiendo su presencia a nivel global con plantas de producción en más de 30 países y comercializando sus productos en más de 100 países.
Se distingue por su tecnología avanzada en la fabricación de envolturas de colágeno, celulosa y plástico, así como por su enfoque en la investigación y desarrollo para ofrecer soluciones innovadoras a sus clientes. A cierre del 1S25, la compañía alcanzó unas ventas de 618 M€, lo que supone un crecimiento del +4,3% vs. 1S24, con avances en todas las tecnologías y geografías. El EBITDA se situó en 145 M€, un +10% vs. 1S24, con mejora del margen hasta el 23,5%, gracias a una mayor eficiencia en costes. En cuanto a la posición financiera, la DFN ascendió a 228 M€, impactada por una mayor necesidad de circulante (74 M€), el pago de dividendos (170 M€) y un mayor CAPEX (40,5 M€).

Gestamp vuelve al mercado de bonos con éxito

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Gestamp ha aprovechado la buena situación de los mercados para realizar una emisión de bonos senior secured por un importe total 500 Mill.€ con vencimiento 2030. El rating asignado a los bonos por parte de Standerd&amp;Poor’s y Moody’s ha sido BB y Ba2 respectivamente, en línea con el rating corporativo de la compañía.
La emisión se comunicaba al mercado a comienzos de semana con una primera fase de reuniones con inversores y al día siguiente se fijaba un cupón inicial de salida en torno al 5%, revisándose a la baja hasta el 4,375% final. La excelente acogida por parte de los inversores permitía ajustar el coste financiero de la emisión y cerrar la operación con éxito.
Gestamp confiaba al equipo de Kutxabank Investment el rol de co-manager, una transacción liderada por los bancos de inversión internacionales: Barclays, BNP y Bank of America. Esta transacción supone la novena operación del año dentro del area de mercado de capitales de deuda de Kutxabank Investment, en un año en la que la actividad en los mercados está siendo muy activa en un entorno de elevada incertidumbre.

La compañía utilizará los fondos obtenidos con la emisión para refinanciar deuda financiera existente, así como para aportar liquidez al balance.

Gestamp es una multinacional, con presencia en más de 20 países, especializada en el diseño, desarrollo y fabricación de componentes metálicos de alta ingeniería para la industria de la automoción. Se trata de una compañía que crece por encima del mercado y que se ha posicionado como uno de los líderes mundiales en estampación en caliente.
En los últimos años, destacamos el continuo desapalancamiento del grupo, cerrando el 1S25 en niveles de 1,7x DFN/EBITDA y con una posición fuerte de liquidez. En 2024, la compañía cerró con unas ventas de 12.001 millones de euros, un EBITDA de 1.294 millones y un margen del 10,8 % (11,0% excl. Phoenix Plan). Por otro lado, destacamos el trabajo que está haciendo la compañía con su plan de restructuración en NAFTA, la cual ha sido un lastre para el rendimiento operativo del grupo en los últimos años. Así, estamos empezando a ver mejoras, lo que apoyará a impulsar los márgenes del grupo a medio plazo.

Financiación Empresarial en la Nueva Economía: Retos y Oportunidades

María Martínez Gómez - Alvaro Sainz Castro 

Hoy volvemos a empezar nuestra colaboración con el Master de finanzas de la Universidad de Deusto

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<h3>Por quinto año consecutivo, Kutxabank Investment colabora con la Universidad de Deusto en la asignatura de Análisis Fundamental dentro de su Máster Universitario en Finanzas.</h3>

Para nosotros es un verdadero placer participar en este programa y aportar nuestro grano de arena a la formación de los profesionales del futuro. Nuestro objetivo es transmitir el know-how y la amplia experiencia de nuestro equipo, ofreciendo un enfoque práctico y actualizado de esta disciplina.
La asignatura será impartida por diferentes profesionales de Kutxabank Investment, lo que permitirá enriquecer la formación con distintos puntos de vista. El eje principal recaerá en el equipo de análisis, que compartirá su trayectoria en proyecciones, valoración y comparativa de compañías de diversos sectores, tanto cotizadas como no cotizadas. Además, se sumarán miembros de los equipos de macro y de gestión, para aportar una visión complementaria sobre la relevancia de la coyuntura económica y de los factores ESG en el análisis fundamental.

En Kutxabank Investment creemos que es esencial mantener una estrecha relación con la universidad y reforzar la colaboración entre el ámbito académico y el empresarial. De este modo, contribuimos a impulsar una formación de calidad que prepare a los profesionales del mañana.

Kutxabank Investment junto con Alantra asesoran a Solaria en su alianza estratégica con Stonepeak para el crecimiento de Generia Land

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Kutxabank Investment junto con Alantra han actuado como asesor financiero de Solaria Energía y Medio Ambiente en la entrada de Stonepeak, firma líder en inversión alternativa especializada en infraestructuras y activos reales, en el capital de Generia Land, S.L., su plataforma de gestión de terrenos para energías renovables.
La operación, que ya ha sido formalizada, establece una estructura de copropiedad y gobernanza conjunta entre Solaria y Stonepeak. Gracias a esta inversión, Generia podrá acometer sus primeras adquisiciones de terreno y avanzar decididamente en su objetivo de convertirse en una de las mayores plataformas de suelo para proyectos renovables en Europa.

Fundada en 2022, Generia está enfocada en la adquisición y gestión de terrenos destinados a proyectos solares, eólicos y de almacenamiento. Actualmente cuenta con miles de hectáreas en España e Italia que respaldan más de 4 GW en capacidad renovable. La entrada de Stonepeak refuerza significativamente su capacidad de crecimiento, en línea con el plan estratégico de Solaria para alcanzar los 18 GW de potencia instalada en 2030.
Desde Kutxabank Investment, nos enorgullece haber acompañado a Solaria en esta alianza estratégica que representa un paso relevante en el desarrollo de infraestructuras clave para la transición energética en Europa.

Iberdrola cierra julio con una colocación acelerada y un dividendo opcional

Iberdrola

Iberdrola ha realizado esta semana una ampliación de capital de 5.000 millones de euros a través de una colocación acelerada en la que Kutxabank Investment ha sido su Entidad Agente.
Esta ampliación de capital le permite a Iberdrola aprovechar una oportunidad histórica de inversión y acelerar su estrategia de crecimiento en redes con una gran solidez financiera.
Entre los participantes en la colocación se encontraban J.P. Morgan, BofA Securities Europe, Morgan Stanley Europe y BNP PARIBAS. El Aumento de Capital se ha ejecutado por un importe nominal total de 248,34 Mill.€, mediante la emisión de 331,12 millones de Acciones Nuevas y una prima de emisión total de 4.768 Mill.€.

Las Acciones Nuevas representan aproximadamente el 5,214 % del capital social de la Sociedad antes del Aumento de Capital y aproximadamente el 4,956 % del capital social tras el Aumento de Capital.
En paralelo a la colocación acelerada, esta semana ha finalizado la ejecución del dividendo opcional de Julio de Iberdrola en el que Kutxabank Investment ha vuelto a ejercer las funciones de Entidad Agente.
Los accionistas de Iberdrola que han optado por recibir acciones nuevas gratuitas de la Compañía dentro del sistema de dividendo opcional &#8220;Iberdrola Retribución Flexible&#8221; representan un 68,81 % del capital . Por ello, Iberdrola ha emitido 110,1 millones de acciones nuevas. Por otro lado, los accionistas que han optado por recibir efectivo por medio del Dividendo Complementario representan un 31,187 % del capital social de la Compañía (795,93 Mill.€).
Ambas operaciones suponen un nuevo hito para el equipo de Kutxabank Investment, reforzando su rol como entidad agente en el mercado nacional.

Europa Estrategia Junio 2025, todavía puede haber curvas

GUERRA

Directora de Análisis de Kutxabank Investment

Sara Herrando

Con estas expectativas macro en ambas zonas, pensamos que las actuaciones de los bancos centrales serán distintas, con el BCE siguiendo con sus bajadas de tipos de interés, hasta el 1,5% en diciembre 2025, mientras la FED no tendrá prisa por bajar, estimando únicamente una bajada a final del ejercicio.
En lo referente a los tipos a largo, a corto plazo vendrán marcados por las políticas fiscales y de cara a final del año por el menor gap de crecimiento entre EE.UU. y Europa. Por ello, estimamos un T-Bond a 10 años en un rango de rentabilidad de 4,25%-4,50% (4,40% actual) y un Bund por encima de la rentabilidad actual del 2,50% en un rango (2,50%-2,75%).

Con este entorno todavía de elevada incertidumbre, pero con muy buen comportamiento del mercado de renta variable americano y europeo, con valoraciones ajustadas, recomendamos un posicionamiento defensivo y en valores de calidad. Además, por otro lado, pensamos que la Renta Variable Europea cuenta con más soportes que en ninguna de las épocas recientes: la bajada de tipos de interés, la política fiscal expansiva de Alemania, la transición energética, la democratización de IA y la posible necesidad de reconstruir Ucrania. Consideramos que estos factores permitirán mantener el buen tono de las bolsas europeas y continuar animando el trasvase de flujos desde EE.UU.
Los principales riesgos a nuestro escenario son la reescalada de los aranceles y la entrada en recesión de EE.UU. Mientras que como riesgos positivos, consideramos una desescalada mayor de lo prevista de los aranceles, así como un fortalecimiento de la economía China superior a lo esperado.
Mantenemos un posicionamiento defensivo ante las incógnitas Trade (Utilities, Consumo Defensivo y Telecoms, bajando Farma a neutral), continuando apostando por Infraestructuras y Tecnología, en concreto software. Mantenemos en neutral a Financieras, Real Estate, Lujo y Energía, incorporando también Industriales a neutral desde negativo. Continuamos en negativo en Autos y Retail.

Actualidad Kutxabank Investment