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VIDRALA: reunión con inversores

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Hoy volvemos a empezar nuestra colaboración con el Master de finanzas de la Universidad de Deusto

<h3>Por quinto año consecutivo, Kutxabank Investment colabora con la Universidad de Deusto en la asignatura de Análisis Fundamental dentro de su Máster Universitario en Finanzas.</h3>

Para nosotros es un verdadero placer participar en este programa y aportar nuestro grano de arena a la formación de los profesionales del futuro. Nuestro objetivo es transmitir el know-how y la amplia experiencia de nuestro equipo, ofreciendo un enfoque práctico y actualizado de esta disciplina.
La asignatura será impartida por diferentes profesionales de Kutxabank Investment, lo que permitirá enriquecer la formación con distintos puntos de vista. El eje principal recaerá en el equipo de análisis, que compartirá su trayectoria en proyecciones, valoración y comparativa de compañías de diversos sectores, tanto cotizadas como no cotizadas. Además, se sumarán miembros de los equipos de macro y de gestión, para aportar una visión complementaria sobre la relevancia de la coyuntura económica y de los factores ESG en el análisis fundamental.

En Kutxabank Investment creemos que es esencial mantener una estrecha relación con la universidad y reforzar la colaboración entre el ámbito académico y el empresarial. De este modo, contribuimos a impulsar una formación de calidad que prepare a los profesionales del mañana.

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Financiación Empresarial en la Nueva Economía: Retos y Oportunidades

Kutxabank Investment junto con Alantra asesoran a Solaria en su alianza estratégica con Stonepeak para el crecimiento de Generia Land

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Kutxabank Investment junto con Alantra han actuado como asesor financiero de Solaria Energía y Medio Ambiente en la entrada de Stonepeak, firma líder en inversión alternativa especializada en infraestructuras y activos reales, en el capital de Generia Land, S.L., su plataforma de gestión de terrenos para energías renovables.
La operación, que ya ha sido formalizada, establece una estructura de copropiedad y gobernanza conjunta entre Solaria y Stonepeak. Gracias a esta inversión, Generia podrá acometer sus primeras adquisiciones de terreno y avanzar decididamente en su objetivo de convertirse en una de las mayores plataformas de suelo para proyectos renovables en Europa.

Fundada en 2022, Generia está enfocada en la adquisición y gestión de terrenos destinados a proyectos solares, eólicos y de almacenamiento. Actualmente cuenta con miles de hectáreas en España e Italia que respaldan más de 4 GW en capacidad renovable. La entrada de Stonepeak refuerza significativamente su capacidad de crecimiento, en línea con el plan estratégico de Solaria para alcanzar los 18 GW de potencia instalada en 2030.
Desde Kutxabank Investment, nos enorgullece haber acompañado a Solaria en esta alianza estratégica que representa un paso relevante en el desarrollo de infraestructuras clave para la transición energética en Europa.

Iberdrola cierra julio con una colocación acelerada y un dividendo opcional

Iberdrola

Iberdrola ha realizado esta semana una ampliación de capital de 5.000 millones de euros a través de una colocación acelerada en la que Kutxabank Investment ha sido su Entidad Agente.
Esta ampliación de capital le permite a Iberdrola aprovechar una oportunidad histórica de inversión y acelerar su estrategia de crecimiento en redes con una gran solidez financiera.
Entre los participantes en la colocación se encontraban J.P. Morgan, BofA Securities Europe, Morgan Stanley Europe y BNP PARIBAS. El Aumento de Capital se ha ejecutado por un importe nominal total de 248,34 Mill.€, mediante la emisión de 331,12 millones de Acciones Nuevas y una prima de emisión total de 4.768 Mill.€.

Las Acciones Nuevas representan aproximadamente el 5,214 % del capital social de la Sociedad antes del Aumento de Capital y aproximadamente el 4,956 % del capital social tras el Aumento de Capital.
En paralelo a la colocación acelerada, esta semana ha finalizado la ejecución del dividendo opcional de Julio de Iberdrola en el que Kutxabank Investment ha vuelto a ejercer las funciones de Entidad Agente.
Los accionistas de Iberdrola que han optado por recibir acciones nuevas gratuitas de la Compañía dentro del sistema de dividendo opcional &#8220;Iberdrola Retribución Flexible&#8221; representan un 68,81 % del capital . Por ello, Iberdrola ha emitido 110,1 millones de acciones nuevas. Por otro lado, los accionistas que han optado por recibir efectivo por medio del Dividendo Complementario representan un 31,187 % del capital social de la Compañía (795,93 Mill.€).
Ambas operaciones suponen un nuevo hito para el equipo de Kutxabank Investment, reforzando su rol como entidad agente en el mercado nacional.

Europa Estrategia Junio 2025, todavía puede haber curvas

GUERRA

Directora de Análisis de Kutxabank Investment

Sara Herrando

Con estas expectativas macro en ambas zonas, pensamos que las actuaciones de los bancos centrales serán distintas, con el BCE siguiendo con sus bajadas de tipos de interés, hasta el 1,5% en diciembre 2025, mientras la FED no tendrá prisa por bajar, estimando únicamente una bajada a final del ejercicio.
En lo referente a los tipos a largo, a corto plazo vendrán marcados por las políticas fiscales y de cara a final del año por el menor gap de crecimiento entre EE.UU. y Europa. Por ello, estimamos un T-Bond a 10 años en un rango de rentabilidad de 4,25%-4,50% (4,40% actual) y un Bund por encima de la rentabilidad actual del 2,50% en un rango (2,50%-2,75%).

Con este entorno todavía de elevada incertidumbre, pero con muy buen comportamiento del mercado de renta variable americano y europeo, con valoraciones ajustadas, recomendamos un posicionamiento defensivo y en valores de calidad. Además, por otro lado, pensamos que la Renta Variable Europea cuenta con más soportes que en ninguna de las épocas recientes: la bajada de tipos de interés, la política fiscal expansiva de Alemania, la transición energética, la democratización de IA y la posible necesidad de reconstruir Ucrania. Consideramos que estos factores permitirán mantener el buen tono de las bolsas europeas y continuar animando el trasvase de flujos desde EE.UU.
Los principales riesgos a nuestro escenario son la reescalada de los aranceles y la entrada en recesión de EE.UU. Mientras que como riesgos positivos, consideramos una desescalada mayor de lo prevista de los aranceles, así como un fortalecimiento de la economía China superior a lo esperado.
Mantenemos un posicionamiento defensivo ante las incógnitas Trade (Utilities, Consumo Defensivo y Telecoms, bajando Farma a neutral), continuando apostando por Infraestructuras y Tecnología, en concreto software. Mantenemos en neutral a Financieras, Real Estate, Lujo y Energía, incorporando también Industriales a neutral desde negativo. Continuamos en negativo en Autos y Retail.

ECMS-SCoRE: Un Paso Más en la Armonización Financiera Europea

Columnas

Desde el lunes 16 de junio ya operamos en la nueva plataforma de gestión de activos para garantías en operaciones de crédito del Eurosistema, Eurosystem Collateral Management System (ECMS) y, por otro lado, trabajamos un poco más armonizados, ya que hemos alineado la operativa de eventos corporativos a los estándares europeos (SCoRE).
La duración del proyecto se ha prolongado en el tiempo más de lo deseado, con cierto desgaste por parte de la industria y con una sensación de “no haber fin” en lo que respecta al objetivo de la armonización europea.
Ahora toca hacer seguimiento de los nuevos escenarios que nos vamos a ir encontrando, con la vista puesta en nuevas iniciativas que nos empiezan a anticipar las infraestructuras de mercado y, como no podía ser de otra manera, seguir trabajando en el proyecto, ya iniciado, que nos va a tener entretenidos los próximos dos años, el acortamiento del ciclo de liquidación, T+1.

Estreno con Tubacex y tercer dividendo opcional para Viscofan…

TUBA-VISCO

Kutxabank Investment se ha estrenado con Tubacex, gestionando su dividendo en efectivo a cuenta del ejercicio 2024.
El dividendo se pagó el pasado 30 de mayo, ascendiendo el importe bruto unitario distribuido a 0,2036 euros por acción y el importe total abonado a los accionistas a los 64,4 Mill.€.
Además, ha vuelto a encargarse de las funciones de entidad agente en la tercera edición del dividendo opcional que ofrece Viscofan a sus accionistas.

Finalizado el 04 de junio el periodo de elección, los titulares de 17.061.430 acciones de la Sociedad (que representan un 36,691% del capital social de la Sociedad) han optado por recibir el Dividendo Complementario, resultando un importe total bruto a repartir de 28,8 Mill. euros. Por otro lado, el número definitivo de nuevas acciones ordinarias que se emitirán es de 795.636, siendo el importe nominal del Aumento de Capital de 556.945,20 euros. (0,7 euros nominal unitario). La compañía ejecutaba al mismo tiempo una reducción de capital por el mismo tamaño que la ampliación asociada al dividendo opcional, con el objetivo de mantener el capital social sin cambios y evitando una dilución de los accionistas.
Kutxabank Investment sigue apoyando a sus emisores en el desarrollo de sus eventos corporativas con el accionista.

Kutxabank Investment, nuevo actor en el Programa de Pagarés de PROSEGUR CASH

CAMION

Prosegur Cash ha renovado su Programa de Pagarés en el mercado regulado AIAF, con un saldo vivo máximo de hasta 400 millones de euros. El programa proporciona a Prosegur Cash una vía ágil y eficaz para captar financiación a corto plazo, mediante emisiones flexibles dirigidas a inversores cualificados, adaptadas a las condiciones del mercado y con vencimientos ajustados a sus necesidades operativas.
Kutxabank Investment se incorpora como nueva entidad colaboradora del programa, ampliando su presencia en el mercado primario de renta fija. Esta operación marca un paso relevante para Kutxabank Investment, reforzando su presencia en el mercado AIAF como entidad colocadora y consolidando su compromiso con emisores de referencia.

Prosegur Cash, uno de los líderes globales en soluciones integrales de gestión del efectivo, refuerza con esta operación su estrategia de diversificación financiera, reforzando su estructura con una herramienta adicional de financiación a corto plazo. Este tipo de emisiones complementa sus fuentes tradicionales de financiación y le proporciona una mayor flexibilidad para adaptarse a distintos contextos financieros.

Objetivo del Programa

Prosegur Cash es uno de los operadores globales de referencia en servicios de gestión del efectivo, logística de valores y soluciones automatizadas. Presente en más de 20 países y con una plantilla de más de 55.000 profesionales, la compañía presta servicio a entidades financieras, grandes superficies y operadores institucionales con soluciones integrales que abarcan desde el transporte blindado hasta la digitalización del efectivo en punto de venta. Su modelo de negocio combina eficiencia operativa, innovación tecnológica y un firme compromiso con la sostenibilidad, lo que le permite mantener una posición de liderazgo en el sector.
En 2025, Prosegur Cash ha consolidado una evolución muy positiva, alcanzando unas ventas acumuladas de 516 millones de euros en el primer trimestre, lo que supone un crecimiento del +9,7 % interanual. En 2024, la compañía cerró con unas ventas de 2.090 millones de euros, un EBITDA de 383 millones y un margen del 18,3 %. La deuda financiera neta asciende a 662 millones de euros y el apalancamiento se sitúa en 1,7x EBITDA a marzo de 2025. La generación de caja sigue siendo sólida, con un ratio de conversión del EBITDA en flujo de caja operativo del 74 % (80 % en el 1T25).

Descripción de la Compañía

Kutxabank Investment accede como Entidad Colocadora al Programa de Pagarés de GAM

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General de Alquiler de Maquinaria (GAM) mantiene activo su Programa de Pagarés en el MARF, recientemente renovado, con un saldo vivo máximo de 75 millones de euros. A lo largo de los próximos 8 meses, la compañía podrá seguir accediendo a financiación mediante la emisión de pagarés con vencimientos de hasta 730 días, proporcionando flexibilidad en su financiación a corto plazo. Kutxabank Investment se incorpora como nueva entidad colocadora, respaldando la colocación de los pagarés y facilitando el acceso de GAM al mercado de capitales.
Kutxabank Investment se consolida como Asesor Financiero de referencia para empresas que desean acceder a los mercados de capitales. Actualmente participa activamente en más de 35 programas de pagarés y bonos, ofreciendo soluciones flexibles adaptadas a las necesidades de cada emisor.
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GAM, compañía cotizada española especializada en proporcionar soluciones integrales de maquinaria al sector industrial puede optimizar su liquidez y diversificar sus fuentes de financiación a través de este programa de pagarés. La participación en el MARF permite a GAM tener una alternativa a la financiación tradicional, captar fondos con mayor flexibilidad en el corto plazo y acceder a inversores institucionales a costes más competitivos. De esta manera, refuerza su compromiso con una gestión financiera responsable, crecimiento sostenible y la consolidación de su liderazgo en el sector del alquiler de maquinaria a nivel nacional e internacional.

General de Alquiler de Maquinaria (GAM) es una compañía cotizada especializada en soluciones integrales para el sector industrial, con foco en el alquiler, renting y distribución de maquinaria. Su modelo combina ingresos por alquiler de corto plazo, servicios logísticos y formación (38% de ingresos), distribución y postventa de marcas líderes (37%) y soluciones de outsourcing con contratos recurrentes (26%), lo que aporta visibilidad y estabilidad. Con operaciones en España, Portugal, LATAM, Marruecos y Arabia Saudí, GAM ha logrado diversificar geográficamente y mantener márgenes EBITDA elevados (27%). En 2024 contaba con cifra de negocio de 304M€, con crecimiento anual del 8% y con un EBITDA de 80M€. A pesar de un endeudamiento elevado (DFN/EBITDA 3,5x), GAM presenta un perfil financiero equilibrado, buena generación de caja operativa y un calendario de vencimientos asumible.

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